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轻工双周汇(三)：家居跨境电商三问三答

选择字号： 超大 标准 admin 发布于2024-02-21 属于 网络热点 栏目  0个评论 4人浏览

　　跨境电商专题：家居跨境电商三问三答家居跨境电商迎来筑底反转，如致欧科技2023Q4 收入增速预告中枢已恢复至44%，其中美线修复明显。当前美国地产仍处于降幅收窄的恢复阶段，后续家居需求将进一步改善且空间较大。　　从中大件跨境电商价值链角度看，卖家的核心优势主要包括产品、仓储物流和运营三方面，其中产品角度体现为规模化采购的控本优势或既有制造实力的迁移；仓配物流角度体现为基于海外仓发货和发货规模带来的控本效应；运营角度体现为先发优势带来的流量优势及较优的周转效率。以致欧科技、乐歌股份、恒林股份等为代表的头部家居类跨境电商卖家均具备明显优势。　　新平台切入中大件当前更多是增量意义，推动线上市场扩容，因为其切入中大件更多依赖具备运营和仓配基础的既有跨境大卖，因此，家具家居类头部跨境卖家通过入驻新平台享受利好。　　行业观点　　市场情绪企稳回升，轻工一季度推荐：1、全年业绩增长确定性高的必选消费、出口链和造纸；2、超跌反弹的小盘&微盘股。同时关注家居品牌龙头的长期机会。　　必选消费：看好公牛集团和百亚股份在2024 年持续中高增长，期待晨光股份传统业务的复苏。　　公牛集团墙壁开关和照明业务的格局优化，一定程度具备对冲地产周期的能力，新能源维持翻倍增长目标，同时积极出海，转换器&电工产品出口东南亚市场，及新能源出口欧洲市场，长期配置价值明确。百亚股份春节期间维持高强度市场推广，预计全年收入&利润同增25%+，各渠道利润率稳中有升，2023Q4 和2024Q1 是表观利润增速的相对低点，股价回调是增配的机会。晨光股份传统零售业务恢复是股价上涨的核心驱动，2023Q4 仍有一定压力，2024 年公司“推爆品、调结构”的产品思路，且推动渠道多元化，期待零售业务复苏，科力普和九木杂物社维持健康成长。　　出口链：小盘&微盘股居多，年前因资金和交易因素深度回调，预计随着市场企稳将迎反弹，基本面维度是行业反转机会，市场主要担忧美国大选对中美关税的进一步影响。预计2023 年Q4 部分低基数公司预计收入/利润同比增长30%-50%，展望2024 年一批优质龙头有望实现20%-30%的收入增长，业绩拐点是本轮行情的基础。　　造纸：2024Q1 预计仍是造纸产业链消化库存的阶段，节后文化纸和包装纸价格趋势大概率有所分化，文化纸春节后逐步进入小阳春（秋季教材教辅招标季），需求改善有望带动提价落地，而包装纸上半年为传统淡季，一季度较难出现明显需求改善，预计纸价偏弱震荡；造纸淡季背景下，针叶浆价格已出现回落，阔叶浆价格目前维持，但后续供给偏宽松，价格可能震荡。　　家居：开门红和“315”是行业常规大促，在终端景气平稳的背景下，龙头因营销策略优化或有超预期数据表现，同时2023 年Q1 有低基数效应。当前龙头股价超调已基本消化对地产的悲观预期，多数公司PE 已经到了10-12X 区间，其中包括高股息，底部不妨乐观一点。展望2024 年，家居消费景气和竣工存超预期可能，且龙头有望通过自身战略维持超额增长。　　风险提示　　1、跨境电商景气延续性不及预期；　　2、内需改善低于预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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